MoneyDJ新聞 2019-10-16 14:40:11 記者 郭妍希 報導

為紓解隔夜貸款成本驟增的壓力，聯準會(Fed、見圖)上週五(10月11日)宣布每月將收購600億美元到期日在12個月以內的國庫券。然而，現在卻傳出貨幣市場基金不願出售手上的國庫券，Fed的附買回操作恐怕不會平順。

英國金融時報16日報導，貨幣市場基金是美國國庫券規模最大的持有者之一。ICI數據顯示，截至8月底，貨幣市場基金握有的國庫券總額逼近5,500億美元。根據規定，貨幣市場基金經理人只能購買到期時間在13個月以下的資產。

Fed收購規模之大、讓經理人感到意外，而Fed如何能在購債時設法撐住殖利率，也讓部分人憂心忡忡。這些經理人透露，他們寧可保留手上的國庫券，也不願賣給Fed，然後再大費周章地從市場買回殖利率可能更低的債券。

日益下滑的國庫券殖利率，早讓經理人頭疼不已。舉例來說，今(2019)年4月發行的一款殖利率2.45%的12個月國庫券，目前距離到期日還有6個月。然而，現在市面上的6個月國庫券，殖利率卻僅有1.66%。年底殖利率恐壓得更低。期貨市場預測，Fed 10月底降息一碼的機率高達70%。

除了貨幣市場基金外，大量持有國庫券的投資人不多。美國財政部數據顯示，國外央行等官方的海外投資人握有約2,800億美元，坐擁大量現金的企業也買了不少。至於負責確保財政部公債標售順暢的銀行團，手上只有70億美元的國庫券。專家認為，Fed恐怕得出高價才能買到他們想要的數量。

Fed每月購債規模超乎預期

Fed 10月15日起每個月將購買約600億美元的國庫券、操作時間至少延續至明(2020)年第二季。

英國金融時報、CNBC、華爾街日報報導，聯邦公開市場委員會(FOMC)10月11日發布新聞稿宣布，為使存款準備金保持充裕、以確保聯邦基金利率及其他短期利率能完全受到Fed掌控，在央行的非準備金負債近期增多的情況下，Fed決定，自10月15日起，到至少明年第二季為止，紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of New York，簡稱紐約聯儲)每個月都會收購國庫券，初始速度為每個月購買600億美元。

FOMC本次操作的目的，是希望金融機構在央行的存款準備金，至少能拉高至9月初的水準。當時附買回利率(Repo Rate)曾在短短48小時內驟升至10%、遠高於平常的2-2.25%水位。

Fed主席鮑爾(Jerome Powell)日前就曾揭露擴表計畫，當時他宣稱，購買公債的速度將跟央行負債相符。不過，自4月以來，貨幣流通量平均每個月僅成長56億美元，遠低於Fed預定的購債速度。TD Securities全球利率策略部主管Priya Misra說，Fed的購債態度相當積極，遠超過鮑爾描述的「有機成長」(organic growth)。(全文見此)

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